融汇悦生活向港股递表，在管面积仅640万平方米

6月30日晚间，融汇悦生活集团有限公司于港交所递交招股书，独家担保人为光银国际。

招股书显示，截至2020年12月31日，融汇悦物业管理服务业务线在重庆市、福州市、济南市以及芜湖市共有47个在管项目及57个已订约项目，在管总建筑面积为640万平方米。另外，在重庆、福州及济南共有13个在管商业项目，合约总建筑面积为30万平方米。

2018-2020财年，公司的收益分别为1.989亿元、2.242亿元、2.414亿元，复合年增长率为10.2%。年内溢利分别为1850万元、3560万元和5420万元，复合年增长率为71.2%；毛利率分别为23.3%、25.8%和31.4%。

融汇悦生活是一家提供全面物业管理服务及商业运营服务供应商的企业。其物业管理服务为主要收入来源，2018年至2020年，收入占总收入比例分别为82.8%、83.3%及84.2%。

同很多物企一样，融汇悦生活高度依赖母公司融汇集团或融汇集团的合营企业及联营公司，其中，融汇集团三年占比分别为93%、93.3%、92.2%;融汇集团的合营企业及联营公司三年占比分别为6.5%、6.2%及7.4%。

招股书显示，融汇悦生活在目前的股东架构中，控股股东为黄祖仕、陈新萍夫妇，他们通过WC-Holding（黄55%、陈45%)持股62.96%；另外，黄祖仕先生通过Wong-Holding持股16.00%，陈新萍女士通过Chan-Holding持股16.00%；黄祖仕、陈新萍夫妇合计持股94.96%。

据悉，黄祖仕祖籍福建省福清市，著名港籍华侨实业家，现任重庆市第三届政协常委、融汇集团董事长、总裁。上个世纪八十年代，黄祖仕加盟印尼林氏集团，与华侨实业家林绍良等人一起到大陆投资，共同创立福建冠顺房地产有限公司和福建元洪房地产有限公司，深耕东南沿海福州地区的房地产市场。

二十一世纪初，黄祖仕进入内地重庆地区开始发展。2006年，融汇地产集团在重庆成立的同时，也诞生了其第一家物业管理公司——重庆融汇物业管理有限公司（简称“融汇物业”）。与之相比，其商业管理起步较晚，直到2012年7月才有相关公司成立。

2021年，为了上市准备，融汇的物业逐渐在剥离地产，商业管理公司也频频发生股东变更。辗转腾挪后，2021年2月，此次向港股递表的香港融汇悦生活有限公司成立。据企查查数据显示，截至目前，融汇悦生活间接控股之下，“存续、在业”状态的企业已有11家。

2021年物业股上市潮还在继续，上半年有5家物业公司新上市。其中，与融汇物业在管面积一样为640万平方米的宋都服务，二度递表后于1月18日正式登录港交所，但入市即破发，当日大跌36%，刷新物业股上市破发记录。此前物业股上市首日跌幅最大的是2020年10月上市的第一服务，跌幅达26%。

事实上，合约面积/在管面积较为理想，具有强大开发商支持的头部物管公司，在市场中才能被看好。从港股内地物业板块来看，不仅头尾物企的分化在继续，次新股的表现也较为两极分化。截至目前，宋都服务跌33.13%、星盛商业涨48.6%。荣万家、新希望服务分别跌11%、19.1%。但越秀服务涨6.5%。

同为闽系的较大物企融信服务上市之路也颇为坎坷。2020年11月3日，融信服务在港交所递交招股书，2021年5月失效后迅速二度递表。日前已通过了聆讯，预计7月16日在香港挂牌上市。其招股书显示，截至2020年12月31日，融信服务有119个在管项目和91个已签约管理但尚未交付的项目，覆盖两大主要地区和其他地区的44个城市，在管总建筑面积约1990万平方米，总签约建筑面积约3820万平方米。

目前，共有24家物企等待排队上市，队列中多为中小型物企，依赖母公司及区域集中是普遍特点。另外还有些“蚊型物业”，规模更小，比如融汇悦生活规模还要小的德商产投服务与明宇商业，在管面积分别为390万平方米和280万平方米。

与上市物企相比，无论是规模还是项目布局，融汇悦生活的竞争力都有限，可能难逃多次递表的命运。