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2021-03-22

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【年报】大唐地产:增收不增利成色几何?③

3月16日大唐集团控股02117.HK以下简称大唐地产交出了上市后的首份成绩单

纪要

倍式增长 业务集中度激增

报告期内大唐地产实现营收105.88亿元较2019年增加30.6%毛利和毛利率分别为人民币26.96亿元及25.5%净利润为人民币9.50亿元较2019年增加51.4%净利润率达9.0%归属于公司拥有人应占净利润为人民币7.15亿元

根据公告物业销售商业物业及酒店业务收入是集团收入的主要业务板块

其中物业销售所得收入较去年同期增加30.1%至约人民币10,109.3百万元占已确认收入总额的95.5%提供建筑服务所得收入约人民币242.0百万元商业物业投资及经营所得收入约人民币56.4百万元酒店经营收入为人民币47.8百万元

 

实际上在2016年提供建筑服务占总收入42.3%但是此后该业务规模快速萎缩到了2019年上半年该业务收入仅占总收入2.6%相反销售业务则快速增长2016年到2020年收入从11.44亿元增长至101.09亿元始终保持在85%以上的高增速

倍增式扩张意味着持续的投入和开发需要源源不断的资金注入前几年的扩张使得负债迅速攀升随着房地产融资渠道的日益收紧融资不但成本看涨而且越发困难

据公开资料显示大唐地产于去年12月在港交所主板上市共募集资金净额约14.9亿港元折合人民币12.6亿元集团专注于开发住宅及商业物业目前已将业务扩展至海西经济区北部湾经济区长三角经济区及周边城市等中国主要区域

同年大唐在上海设立第二总部并借此机会深入长三角地区按照2+1+X的地域布局深耕聚焦现有区域巩固在海西北部湾两个城市群的现有布局

纪要

增收不增利 靓丽数据藏隐忧

2020年大唐地产新增土储总建面839万平方米其中长三角新增土储169万平方米在浙江省获取9个项目分别位于宁波温州和台州在江苏获取7个项目分别位于苏州南通无锡和常州占新增总土储规模的20%此处值得注意的是从拿地策略看过分聚焦单一区域使其业务集中度激增区域风险不容忽视

在靓丽的数据背后是增收不增利的表现2019年末大唐地产总权益30.84亿元其中公司股东权益28.77亿元少数股东权益2.07亿元2020年末总权益飙升到79.22亿元其中公司股东权益49亿元少数股东权益飙至30.22亿元占比38%

看少数股东损益2020年大唐地产实现净利润总额约9.5亿元少数股东权益对应损益2.34亿元占比24.6%这与少数股东权益占比并不成对应的比例即便如此这也极大地吞噬了大唐地产归母净利同比仅多了500多万元

分析少数股东权益猛增及分食利润业内猜测说大唐地产能迅速降至黄档或与公司股东牺牲让利密切相关

值得一提的是截至去年底大唐地产现金及银行存款余额56.6亿元比2019年末增加15.7亿元增幅38.2%一年内有息负债26.7亿元增加3.7亿元总债务余额103.14亿元比2019年末77.7亿元增加25.4亿元

大唐地产董事长吴迪表示将始终坚持以客户为中心的高质量规模化发展主题以平台化战略与产品力提升双轮驱动为主线实现业绩的再增长在具体业务上集团将继续坚定实施平台化战略拓宽朋友圈加速资源聚集坚持以客户的价值感知为着力点持续推动产品力提升此外集团将积极推动上海新总部建设锐意打造一个更开放包容的平台引入更多优质资源以更好的品牌形象实现全国化布局

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